盡管鉛精礦由於海外鉛鋅礦關閉而可能出現趨緊的利好，但是需求端萎靡不振。而環境治理對鉛產業的衝擊體現在上下遊兩端，因此不夠長驅動鉛價轉市德爾理由。最重要的是中國汽車目前進入發展穩定期或者下坡期，有很好潛力的新能源汽車啟動型電池主要是鋰電池，因此對鉛蓄電池利好短暫。

　　微觀供應端收縮

　　再生鉛企業也是環保重災區。自年初以來，受環保影響，全國再生鉛企業開工率非常低，多數“三無”企業關停。據業內人士透露，估計山東省內再生鉛冶煉廠開工約在10%左右。這也造成全國再生鉛市場貨源偏緊，一度出現預售現象。

　　3月份，國內部分鉛冶煉廠減產或停產檢修，令上海地區現貨市場上鉛錠供應量下降。亞洲金屬網對國內51 家精煉鉛冶煉企業(總年產能465 萬噸)進行調研統計，結果顯示2015 年3 月份中國主要原生鉛冶煉廠精煉鉛產量達到20.28 萬噸，環比增長22.98%，同比下降12.38%。2015 年3 月份以上51 家鉛冶煉廠的平均開工率達到52.34%，與2015 年2 月份開工率42.55%相比有所回升，但仍然處於低位。

　　3 月份河南、湖南地區鉛冶煉廠開工率提升。春節長假結束後，2 月底及3 月初河南、湖南等地的鉛冶煉廠陸續恢複生產，以上地區鉛錠產量及冶煉廠開工率均有所增加，令國內鉛錠總產量增加。

　　但雲南地區鉛冶煉廠開工率反而進一步下降，這主要是因為3 月中上旬鉛價持續維持在12000-12500 元/噸的低位，同時鉛精礦供應緊張，鉛加工費偏高，冶煉廠盈利空間較窄，冶煉廠產銷積極性均不高。3 月份下旬振興鉛業停產檢修，此外馳宏鋅鍺鉛錠產量也逐漸下降，4 月份將全麵停產。雲南地區目前暫無大型鉛冶煉廠在正常運行，當地開工率繼續下降。但前幾個月雲南地區鉛冶煉廠開工率偏低，鉛錠供應量有限，因此該地區鉛冶煉廠減停產對3 月份國內市場總體供應影響有限。

　　然而，4 月份馳宏鋅鍺鉛冶煉廠全麵停產、廣西成源停產檢修、金利金鉛進行檢修產量下降，國內市場上4月份鉛錠現貨流通量趨緊。其中河南金利金鉛4月份鉛錠產量或將 下降25%，原因在於該公司兩個鉛冶煉爐，4月1日起有一個冶煉爐將停產進行常規檢修，預計4月該公司鉛錠產量將從2萬噸下降至1.5萬噸。該公司鉛冶煉 年產能為25萬噸。3月、4月國內錢冶煉廠檢修或減產較為集中。

　　庫存指標顯示減產是驅動鉛價反彈的主因。截止4月10日，倫敦金屬交易所鉛庫存為221575噸，較去年同期增長9.5%，自2013年7月份以來就保持相對穩定，因此海外鉛庫存對價格影響相對中性。而上海期貨交易所 鉛庫存持續下滑，截止4月10日回落至48096噸，較去年同期大幅下降38.6%，創下了2012年11月30日以來最低記錄。而庫存下降的驅動因素要 麽來源於供應端的收斂、要麽來源於需求端的改善，其中融資需求也可以視為需求端的改善。不過就青青草视频在线跟蹤的各項指標顯示，下遊鉛蓄電池采購和補庫活動溫和，而融資需求受製於利差縮減和監管加強，因此供應端的收斂，即減產很大可能是導致庫存下降的主因。

　　因此青青草视频在线預計4月下旬和5月份中國鉛鋅礦山和鉛冶煉廠將會大量複產。

　　總之，供應端收斂使得鉛價自低位發達反彈，然而要維持反彈勢頭需要需求端改善。而目前鉛精礦加工費上漲和鉛價反彈至大部分冶煉廠的成本線上方之後，這意味著5月精煉鉛產出會恢複，從而壓製鉛價的進一步反彈。